：母纯利润是2.40-2.70亿元、与去年同期相比扭亏为盈；扣非后归母纯利润是1.50-1.80亿元。阳极主业盈利恢复、业绩扭亏为盈。依据公司公告，我们选取中值（2024年归母纯利润是2.55亿元，去年同期为-7.23亿元；扣非后归母纯利润是1.65亿元，去年同期为-11.81亿元），可以测。”

  1.事件：公司公告，预计2024年归母纯利润是2.40-2.70亿元、与去年同期相比扭亏为盈；扣非后归母纯利润是1.50-1.80亿元。

  3.根据公司公告，我们选取中值（2024年归母纯利润是2.55亿元，去年同期为-7.23亿元；扣非后归母纯利润是1.65亿元，去年同期为-11.81亿元），可以测算出2024Q4单季度实现归母净利润0.38亿元、扣非后归母纯利润是0.30亿元，扣非后环比增长30%。

  4.根据公告内容，增长大多数来源于于：1）行业层面，预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展形态趋势，原铝产量稳步增长，同时石油焦与预焙阳极的价格呈现止跌企稳的态势，为公司业绩提升创造了有利的外部环境。

  5.2）公司层面，与下游优质客户合资的新增产能逐步释放，产销量同比提升；海外市场盈利性较好，公司海外市场开拓成效显著，订单持续增长；公司积极地推进数智化转型打造数智化工厂，将数智化工具应用于公司运营的所有的环节，不仅有效提升了运营效率，还明显地增强了产品的竞争力。

  6.非经损益大多数来源于于公司回购业绩承诺方的股份之后进行注销，公司确认公允市价变动收益所致。

  8.2024年10月，公司公告，分别与美铝旗下的美铝加拿大、西班牙铝业、贝坎库尔铝业签订销售框架协议，约定2025年向三家公司合计供应预焙阳极约24万吨。

  9.本次与美铝旗下子公司签署销售框架协议，是客户对公司品牌的认可和信任，也是双方进一步深化战略合作的重要抓手。

  10.美国铝业成立于1888年，是美国最大的原铝制造商，截止2023年底，美国铝业原铝名义产能约310万吨，权益产能约265万吨，产量约210万吨。

  11.本次协议的签署，是公司做大做强出口市场，积极落实海外发展的策略的重要举措，有助于逐步提升和巩固公司海外市场影响力，为深化与海外优质客户多层次合作奠定基础。

  12.盈利预测：预焙阳极2024年全年均价下降较多，我们调整24-26年公司EPS分别为0.50、1.13、1.71元，PE分别为28、13、8倍，维持“买入”评级。

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