天风证券近来发布电力设备研究报告：硅碳负极深度3：工业趋势渐明，看好动力范畴放量。

  为什么需求开展硅碳负极？高比能（续航）、强快充。现在干流负极企业比容量可做到355-360mAh/g，挨近理论比容量372mAh/g，负极资料急需晋级，硅资料理论比容量达4200mAh/g，是石墨的10倍以上。从结构看，硅负极快充功能优于石墨。

  硅负极运用场景：消费电子、小动力、高端乘用车。手机电池掺硅趋势显着，份额在5-10%，不局限于高端机型。电动工具锂电池头部供货商表明，依照每个客户对电池功能的需求，部分容量2500-2600mAh的高倍率圆柱电池有硅基负极运用需求，而容量上到3000-3350mAh及3500mAh的产品绝大部分有必要用到硅基负极。民用无人机等对单位体积内的包含的能量要求高故对硅负极有需求。硅负极在高端乘用车已打开运用，详细包含智己、奔驰、保时捷、特斯拉等。

  咱们以为跟着CVD工艺的推出，硅负极在消费电池已构成成熟化运用，动力处于放量前期。

  需求侧：璞泰来表明硅碳负极产品已小批量供给下流消费电子客户，硅碳负极的中试产能已求过于供。

  本钱侧：现在CVD法硅碳（纯品）克容量约1800mAh/g，而人工石墨理论区间在310-360mAh/g，简略测算经济性的方法为容量平价，即硅碳和石墨单位克容量平价。依据鑫椤锂电，现在CVD硅碳价格高达75万/吨。依据隆众动力，2024年10月负极：中端产品干流价格1.9-2.9万元/吨，高端动力产品干流价格2.6-3.3元/吨，则硅碳负极较现在中端负极的容量价格平衡点在11-15万元/吨，高端动力容量价格平衡点在15-17万元/吨。

  从本钱端动身，CVD硅碳负极本钱华夏资料是中心，多孔碳硅烷气流化床设备。多孔碳：当时在消费电池顶用的树脂类多孔碳价格高达30-50万/吨，硅烷气：23年时硅烷价格高达25万/吨左右，24年H2以来硅烷价格下降（光伏需求偏弱），硅烷气价格有望继续下降。

  增量空间和格式为榜首要义。首推增量空间弹性大且格式好的CNT-【天奈科技】、主张重视PAA-【日播时髦】；其次引荐增量大但格式仍需调查的硅碳环节-【璞泰来】，主张重视【贝特瑞】，主张重视多孔碳-【元力股份】、【圣泉集团】；最终主张重视硅负极首先运用的消费电池公司【豪鹏科技】。

  危险提示：电动车销量没有抵达预期、硅负极研制没有抵达预期、原资料价格下降没有抵达预期、新技术迭代超预期、产能扩建没有抵达预期（天风证券 孙潇雅 ）

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